2026年1月29日到30日，国际黄金市场彻底乱了套，上演了一场惊心动魄的“过山车”行情——前一秒还在历史高位疯狂上涨，下一秒就断崖式暴跌，紧接着又突然反弹，每一个波动都让全球投资者的心提到了嗓子眼，也打破了今年开年以来黄金一路上涨的好势头。
事情从1月29日夜盘开始发酵。伦敦金先是冲到了5598.75美元/盎司的历史新高，不少投资者还在跟风追涨，没想到紧接着就迎来了毫无预兆的狂跌。短短几个小时，金价最大跌幅就超过了5.9%，最低跌到了5097.36美元/盎司，一下子跌了480多美元。
不光是黄金，白银也跟着“躺枪”，伦敦银从121.67美元暴跌8.4%，跌到了106.76美元，一天之内的波动幅度超过12%。市场瞬间陷入恐慌，很多加了杠杆的投资者，因为金价暴跌被自动止损，光是加密货币市场，就有几十万人因为关联波动亏得血本无归，市场情绪从之前的狂热，一下子跌到了谷底。
就在大家都以为黄金的牛市彻底结束，恐慌性抛售会一直持续的时候，剧情又反转了。截至30日盘中，纽约金期货反弹了2.21%，涨到了5473美元，纽约银期货也涨了3.27%，回到118.17美元，上演了一场“深V反转”，多空双方在两天内激烈交锋，也让这场波动成了近期全球金融市场最热门的话题。
可能有人会问，好好的黄金怎么突然就暴跌了？其实这不是偶然，而是多重因素凑到了一起。最直接的原因，就是美联储的政策打乱了市场预期，再加上很多人在高位套现离场。
1月29日，美联储召开议息会议，宣布维持3.5%-3.75%的利率不变，主席鲍威尔还明确表示，只要通胀没有降温，就不会急于降息。这句话一下子击碎了市场之前的期待——大家本来都以为3月份会降息，结果CME数据显示，3月降息的概率从30%骤降到了13.5%。
这一来，10年期美债收益率涨到了4.23%，美元指数也反弹到96.52。要知道，黄金是没有利息的资产，一旦其他有息资产的收益上涨，持有黄金的成本就变高了，很多资金就从黄金市场撤出，转到了美债、美元上，黄金的吸引力自然就下降了。
除此之外，今年开年以来，黄金涨得太猛了，累计涨幅接近30%，白银更是暴涨超过150%，很多人已经赚了不少钱。等到金价涨到历史高位，这些人就想着“落袋为安”，集中抛售黄金，引发了“多杀多”的踩踏式下跌。再加上技术层面，黄金之前已经严重超买，本身就有回调的需求，多种因素叠加，就让暴跌来得更猛烈了。
还有一个原因，就是全球各大交易所都提高了黄金的保证金比例，不管是上海期货交易所，还是纽约商品交易所（COMEX）都这么做了。这就意味着，加杠杆投资黄金的人，需要拿出更多的钱做保证金，资金压力变大，一旦金价下跌，就会触发大量止损订单，形成“越跌越卖、越卖越跌”的恶性循环，进一步放大了波动。
而金价之所以能快速反弹，一方面是因为5100美元附近是黄金的强支撑位，另一方面也有很多抄底资金趁机入场，再加上黄金中长期的支撑逻辑没有变。
5100美元、白银107美元附近，不只是之前市场震荡的核心区域，还接近全球央行购买黄金的成本线。2025年，全球央行净购买黄金823吨，中国央行已经连续14个月增持黄金，芬兰、波兰等国家也在持续加仓，这些“大买家”的存在，为金价筑牢了长期的底部，也是这次金价能止跌反弹的重要支撑。
等到金价跌到这个关键位置，很多人觉得“跌到位了”，抄底资金纷纷入场。全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量一直维持在1086.53吨的高位，国内的国泰黄金ETF，一天之内就有超过5亿元的资金流入，沪银期货的抄底买单更是激增300%，散户和机构一起发力，推动金价快速收复了大部分失地。
国内市场也跟着同步波动。沪金2606合约在1月29日的成交量达到10.53万手，收盘价1252.10元/克，前一天还大幅上涨；但随着国际金价暴跌，国内黄金T+D报价也跟着承压，一天之内跌了42.06元，跌幅3.40%。现在金店的实物黄金价格，虽然还维持在1700元/克以上的高位，但也已经显现出下跌的压力，国内外市场的联动性，在这次波动中体现得特别明显。
这场“过山车”式的波动，本质上就是短期市场情绪和长期支撑逻辑的激烈碰撞，也让市场上的机构出现了分歧，更给投资者上了生动的一课。
从短期来看，市场还会受到美联储政策、技术层面波动、情绪修复等因素的影响，瑞银甚至警告，今年二季度贵金属可能还会回调8%-12%，接下来一段时间，金价的波动可能还会比较大。至于后续行情怎么走，美联储的货币政策、地缘政治突发事件、通胀数据的变化，都可能成为关键的影响因素。
但从中长期来看，黄金的支撑逻辑并没有改变。现在全球各国都在推进“去美元化”，美元在全球外汇储备中的占比已经跌到了30年新低，各国都在不断增持黄金储备，这是黄金长期上涨的重要支撑。
另外，白银的工业需求也迎来了爆发，2026年全球光伏装机量预计达到810GW，光是光伏领域，就需要消耗8100吨白银。而白银大多是其他矿产的伴生矿，很难单独扩产，供需缺口已经扩大到3600吨，这也为贵金属市场提供了长期支撑。高盛、摩根大通等大机构也看好长期趋势，分别给黄金给出了5400美元、6000美元的目标价。
对于咱们普通投资者来说，这场“惊魂大戏”无疑是一次深刻的风险教育，也暴露了很多人的弱点：追高的人在暴跌中被套，慌着割肉的人，又错过了反弹的行情，盲目跟风抄底的人，也面临着短期波动的风险。
有数据显示，杠杆率低于5倍的投资者，在这次震荡中亏损率只有12%，而高杠杆投资者的亏损率超过70%。这也提醒大家，没有只涨不跌的资产，也没有永远的单边行情，现在贵金属的波动幅度这么大，敬畏市场、守住自己的投资逻辑，才是能长久赚钱的关键。
这次国际黄金的“过山车”暴跌，既是给过热的市场降了降温，也锤炼了投资者的风险意识。它再次证明，金融市场的波动无处不在，只有保持理性、控制好风险、不盲目跟风，才能在风云变幻的市场中站稳脚跟。
未来，随着全球宏观经济的变化、美联储政策的调整，以及地缘政治格局的变动，国际黄金市场还会有很多不确定性。但中长期来看，黄金的支撑逻辑还在，市场在波动中依然有长期机会。这场短暂的震荡，或许只是黄金长期牛市中的一次“洗盘”，为后续的稳健上涨扫清障碍。
（文/人间观察员）