2026年1月20日，永辉超市披露的2025年业绩预告引发市场关注，公司预计全年净亏损达21.4亿元，较上年14.7亿元的亏损额进一步扩大，扣非后净亏损更是高达29.4亿元。作为曾经的“超市一哥”，永辉自2021年首次陷入年度亏损以来，已连续五年承压，累计亏损超百亿元，这份成绩单让其转型之路更显艰难。
此次巨额亏损，核心原因是永辉为自救开展的大规模战略调整。此前盲目扩张导致部分门店经营低效，公司果断转向“重质量”发展，2025年全年深度改造315家门店，同时关闭381家不符合新战略的门店。这种大刀阔斧的调整虽贴合行业趋势，却带来了沉重的短期成本压力。
仅门店改造就产生约9.1亿元的资产报废、开办费用，装修停业期间还少赚了3亿元左右的毛利；关闭近400家门店则涉及资产处理、员工安置补偿、房租违约赔偿等多项支出，两项合计直接损失超12亿元。此外，永辉持有的境外股权因股价下跌亏损2.36亿元，对长期亏损门店资产计提1.62亿元减值，多重因素叠加让业绩雪上加霜。
永辉的困境并非个例，而是传统超市行业的普遍难题。近年来，硬折扣超市、会员店等新业态凭借“低价+精选”优势快速崛起，分流大量客流，传统商超普遍面临客流下滑、盈利承压的问题，2025年全年传统商超关闭门店超1200家，行业洗牌加速。
为此，永辉效仿“胖东来”模式推进转型，大幅精简商品品类，加大自有品牌和直采力度，将鲜食品类占比从5%提升至20%，同时优化员工待遇和购物环境。从效果来看，改造满6个月的门店坪效显著高于基准水平，毛利率也稳步提升至22.1%，印证了转型方向的可行性。
但转型成效尚未覆盖短期投入，加之永辉全国性布局的特性，调改规模和成本远超区域商超，且主要依赖租赁物业，租金压力持续存在。同时，供应链适配问题在改革初期引发缺货、毛利率波动，虽已逐步缓解，但前期投入仍需时间消化。
为支撑转型，永辉筹划了不超过31.14亿元的定增，近八成资金将用于216家门店升级，聚焦生鲜、即食产品布局及冷链升级，项目测算收益率和回收期表现乐观，彰显其长期信心。对于累计亏损超百亿的永辉而言，如何控制成本、加快改造门店盈利、平衡短期压力与长期布局，仍是亟待解决的难题。这场以亏损为代价的转型突围，能否换来可持续增长，还需时间检验。
（文/人间观察员）