曾经，泡泡玛特的Labubu系列是潮玩圈的“顶流明星”。那只长着尖牙、丑萌可爱的小怪兽，不光是年轻人彰显个性的小物件，更被黄牛当成了“赚钱神器”，硬生生炒成了“理财神话”。原价99元的盲盒，在二手市场里价格翻了好几倍，热门的隐藏款“本我”最高被炒到近5000元，溢价快50倍；一整盒的回收价巅峰时能到2800元。“抢到就是赚到”成了圈内默认的规矩，门店前排队的人能排好几条街，线上发售一秒抢空，社交平台上全是晒单和求购的帖子，原本小众的Labubu，彻底成了全民追捧的投机品。
这场狂热的背后，离不开多重因素的推动。泡泡玛特的商业操作很精准，用“盲盒+限量”的饥饿营销，把隐藏款的抽中概率压到1/144，再搞点跨界联名、区域限定的玩法，故意营造“物以稀为贵”的感觉，成功勾起了大家的收藏欲和投机心理。更关键的是黄牛产业链的推波助澜，他们用抢单软件大量囤货，再以几十倍的价格转卖，甚至搞起了跨境倒卖的灰色生意，让潮玩彻底偏离了文化消费的本质，变成了赚钱的工具。另外，年轻人对情感陪伴的需求、想融入社交圈的想法，再加上社交网络的传播放大，让Labubu的热度一路飙升，成了年轻人彰显生活态度的“社交硬通货”。
但靠炒作撑起来的繁荣，终究像沙滩上的城堡，一推就倒。2025年6月，泡泡玛特突然大规模补货，全渠道补了数百万件，仅天猫旗舰店就卖了70多万件，直接打破了Labubu“稀缺”的神话。消息一出，二手市场彻底慌了，价格暴跌的速度超出所有人预期：整盒的回收价第二天就腰斩，跌到650-800元；隐藏款“本我”从4621元的高位一路狂跌，到12月只剩700-800元；不少常规款甚至跌破了99元的原价。之前抢着收的黄牛全亏惨了，社交平台上全是“不再收货”“亏本甩卖”的哀嚎，有人一天就亏了好几万，曾经的香饽饽瞬间变成了烫手山芋。现在走进折扣店，老款Labubu堆得满满当当，五折、买一赠一的促销牌随处可见，和当初“一盒难求”的场景形成了鲜明对比。
Labubu的从热到凉，不只是一个玩具IP的起伏，更像一面镜子，照出了潮玩行业的深层问题，也让全网开始讨论：消费该理性吗？IP的真正价值到底是什么？其实这场泡沫破裂，本质上是市场在纠正过度炒作的乱象。一件消费品，如果“赚钱属性”完全盖过了“好看、能带来快乐”的本质，迟早会崩盘。潮玩的核心魅力，本该是设计好看、能让人产生情感共鸣，收藏的时候能获得满足感，而不是变成击鼓传花的赌具。那些在高价接盘的人，现在只能自嘲，这也让更多人反思：我们买的是喜欢，还是虚无的泡沫？
对潮玩行业来说，这场泡沫破裂未必是坏事，反而能挤出水分，让行业回归本质。靠饥饿营销和黄牛炒作的模式肯定走不远，只有摆脱“靠炒赚钱”的尴尬，回到“让人开心”的初心，才能长久发展。真正能火很久的IP，从来不是靠“稀缺”堆出来的，而是靠深厚的文化内涵、持续的创新，以及和消费者建立的情感联系。就像迪士尼的IP能火几十年，核心就是有完整的故事世界观和不断更新的内容，这正是很多潮玩IP欠缺的。Labubu热度退去，也暴露了不少潮玩IP内容单薄、过度依赖商业炒作的问题，炒作热度一没，没文化底蕴的IP自然留不住消费者。
如今，潮玩市场的狂热已经退去，消费者变得理性了，不再盲目追高价，更看重产品的设计、品质和带来的情感价值。这种变化也逼着行业从“短期炒作”转向“长期做价值”，企业不得不把更多精力放在深耕IP、做好产品和创新模式上。正如泡泡玛特投资人所说，公司定位是大众消费品，不是奢侈品，遏制炒作才能保住IP的长期价值。当潮玩不再被当成“理财工具”，回归文化消费的本质，才能真正健康发展。Labubu的故事告一段落，但关于消费理性和IP价值的讨论还在继续，这些思考终将推动潮玩行业走向更成熟的未来。
（文/人间观察员）