8 月 12 日晚间，中国恒大发布公告，因未能满足联交所复牌指引且股份暂停交易未在规定时间恢复，联交所决定取消其上市地位。8 月 22 日是其上市最后一天，8 月 25 日起彻底退市，恒大无意复核，这个资本市场巨头就此落幕。
回顾过往，恒大曾风光无限。2009 年在港交所上市时，以 705 亿港元市值成中国市值最高民企。此后扩张迅猛，2017 年股价达巅峰，4000 亿港元市值登顶全球房企，许家印也成中国首富。2020 年，其合约销售额达 7232 亿元，完成目标的 111%。同时，恒大跨界布局健康、农牧、金融等领域，野心勃勃。
然而，高负债模式埋下隐患。2021 年流动性危机爆发，股价暴跌。截至 2022 年 6 月，集团负债超 2.47 万亿元，剔除合约负债后仍有 1.62 万亿元。2023 年 11 月，到期未清偿债务约 3163.91 亿元，逾期商票约 2055.37 亿元，资金链岌岌可危。
2022 年 3 月，因未按时刊发年报，恒大系股票停牌。2023 年 8 月复牌后暴跌超 60%，次月再次停牌。2024 年 1 月，香港高等法院下令清盘，股票持续停牌。退市主因是未满足复牌指引，连续停牌满 18 个月。此外，2019-2020 年虚增收入超 5600 亿元、利润超 900 亿元的财务造假，也加速了退市。
恒大退市影响深远。对行业而言，是深度调整的缩影，倒逼行业出清，推动政策转型，未来或有更多房企退市。投资者损失惨重，股价暴跌致财富缩水，退市后股票或成废纸。债权人面临债务处置难题，清偿能力受影响，跨境债务回收率或走低。不过，业主权益得到优先保障，保交楼取得一定进展。
此事为行业敲响警钟，促使房企转型。企业需稳健经营、加强风控，困境企业应积极重组、披露信息。政府要坚持 “房住不炒”，支持保交楼，完善法规加强监管。
恒大退市是行业重要节点，标志着旧时代结束、新时代开启。未来房地产行业需不断调整转型，方能可持续发展。
（文/人间观察员）